A股新經濟血液不足是致命問題

19日滬綜指盤中擊穿2000點，2000點再次危在旦夕。焦躁、不安、抑郁之情掛在每個投資者的臉上，當看著大洋彼岸的美國股市再度走牛，港股市場重新挺拔時，投資者不禁要問：A股到底怎么了？

許多投資者都在尋找A股跌跌不休、罕見長熊的原因。決定股市大勢的根本因素還是宏觀經濟基本面。雖然有時股市可能走出背離經濟基本面的行情，但都是短暫的，都是沿著宏觀經濟曲線的上下小幅度波動而已，最終還是要回到宏觀經濟走勢曲線上的。這是決定連續6年多股市“熊樣”的根本因素。

在分析宏觀經濟決定股市走勢的同時，有媒體記者確實提出了一個非常值得重視的問題，那就是A股中老態龍鐘的企業占據主導地位，而諸如百度、騰訊和阿里等新興產業比重太小。著重從影響指數漲跌上分析，其實背后有著更加深層次的問題。最主要的是A股市場結構已經遠遠背離全球經濟走勢，在A股唱主角的企業已經落伍或者即將成為夕陽產業。一句話，A股市場缺乏新經濟血液，或者說中國的新經濟企業都流失到海外，這不僅僅對投資者是一大損失，更重要的是正在使得中國A股市場出現“未老先衰”的現象，從而徹底吸引不了市場投資者，最終大大制約了中國資本市場發展的可持續性。

中國的A股上市公司結構中國有企業占比很大，決定了其活力非常有限、效率很低；以房地產、金融、鋼鐵制造業和能源資源為主，這些基本都是多年粗放式大投資的產物，不可持續性已經顯現出來。房地產積累的風險正在暴露，銀行等傳統金融業利潤增速正在下滑，資產風險凸顯出來；鋼鐵和能源資源是產能過剩的重災區，目前經營舉步維艱、度日如年。就是三大電信運營商與新經濟企業相比較，其經營后勁也已經乏力，效益和市場份額都在下滑。由這類傳統產業和企業支撐的中國股市，怎么能夠出現牛市呢？更重要的是其前景將會越來越暗淡，正在制約著中國資本市場的可持續性健康發展。

而目前代表世界經濟發展方向的新經濟——互聯網等高科技企業紛紛遠走海外上市。騰訊十年前被逼出走香港市場，百度無奈在美國上市，近期成長性最好的阿里巴巴已經決定在美國IPO。京東、當當網以及三大門戶網站新浪、搜狐、網易都在美國上市。中國A股市場中新經濟血液嚴重缺乏，沒有新經濟就沒有新動力，就沒有可持續發展的后勁，最終導致中國股市前景暗淡、前途堪憂。

中國互聯網新經濟龍頭企業，正被全球投資者不斷認可，相信阿里巴巴在美國上市肯定會再一次激發出投資者的熱情，而可惜的是中國投資者只能望洋興嘆而已。更加重要的是，它是中國資本市場持久發展的重大損失。同樣經歷了百年一遇的金融危機，而美國股市不斷走牛，中國股市卻熊居全球。也許缺乏新經濟血液是原因之一。

這是中國以審批制等行政手段管理股市為主的必然結果，反過來又倒逼中國資本市場必須加快改革。否則，這種老態龍鐘的市場不僅會被投資者拋棄，而且將被歷史和世界經濟車輪遠遠甩在后面。中國資本市場必須加快改革步伐，當務之急是對改審批制為注冊制要有緊迫感，實行寬進嚴出的制度。堅決改革計劃經濟思維濃重的體制機制，為新經濟企業掃清上市的制度性障礙，將新經濟企業留在國內上市，或者吸引百度、騰訊和阿里這些新經濟企業回流中國內地資本市場，讓投資者分享新經濟企業的成果，給中國股市注入新動力，促進中國資本市場的可持續發展。

常亮（河南職員）