“投資不可能只賺不賠”是句大實話

全國社?；鹄硎聲硎麻L樓繼偉日前表示，全國社?；鹄硎聲芡泄芾淼胤娇赏顿Y的基本養老保險基金來自于投保人的階段性結余,配置股票的比例很低，“投資不可能‘只賺不賠’,只能說在多大概率下不賠”。樓繼偉說,對于受托管理的養老基金,我們要求95%以上的概率當年不發生虧損。

自“養老金入市”消息傳出以來，公眾最大的擔心是投資安全，因為一旦投資虧損，有可能會影響養老保險基金安全，繼而影響老百姓“活命錢”的正常發放。在此語境下，樓繼偉公開表示“投資不可能‘只賺不賠’”，認為養老金入市也有賠錢的可能，這一表態與人們的期待似乎有一定的距離。

但是，樓繼偉說的是一句大實話，因為任何一種投資行為都會存在風險。在投資市場，似乎還沒有只賺不賠的投資者，就連“股神”沃倫·巴菲特也有不少投資失敗的案例。可見，各國投資市場都存在一定的不確定性風險。所以，“投資有風險”這句話是一個永遠不變的真理。

記得人社部一名司長在2014年曾表示，養老金是人們的養老保障，只有做到只賺不賠，才能向委托人做一個合格的交待。相較之下，很多人恐怕難以接受養老金入市不可能“只賺不賠”的現實，在他們看來，要么養老金入市穩賺不賠；要么以安全為重，不進入高風險領域。筆者認為，應當正確理解樓繼偉關于“投資不可能‘只賺不賠’”的表述，不應因為有投資風險，就對養老金入市提心吊膽，而是要看到不賠的概率以及投資安全保障措施。

在投資市場，沒有百分之百的概率不賠錢，樓繼偉給出95%以上的概率，其實已經很高了。盡管還有5%的賠錢概率，但大可不必為此擔心。一者，全國社?；鹄硎聲僮鲿容^謹慎和保守，在風險較大的股市，配置股票的比例比較低，即使賠錢，損失也會很小。

其二，投資安全有制度保障。2015年國務院出臺了《基本養老保險基金投資管理辦法》，對托管機構、投資管理機構相關事項進行了明確規定，而且規定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%。這意味著養老金對高風險領域的投資有硬約束。

其三，已經具備一定的投資經驗。2012年，全國社?；鹄硎聲軓V東省委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。2015年初，山東也委托了總額達1000億元的基本養老金由全國社保基金理事會投資運營。從投資效果來看，之前似乎都是只賺不賠，而且收益情況很可觀。

以廣東養老金委托投資為例，2012年、2013年該投資年化收益率分別為6.73%和6%，高于同期銀行存款利率和國債收益率，分別增值34.09億元（實際運營時間約半年）和60億元。這既讓全國社?；鹄硎聲e累了成熟的投資經驗，同時也給了其他地方政府和公眾以信心。所以，目前已有7個省份委托投資。

因此，即便“投資不可能‘只賺不賠’”，我們也要對養老金入市充滿信心。因為入市的養老金很少，5%的賠錢概率較小，而且有制度保障，全國社?；鹄硎聲灿幸欢ㄍ顿Y經驗。我們還要意識到，即使養老金入市賠一點錢，但相比總的收益來說，基本可以忽略賠錢。這也比養老金躺在銀行吃利息好很多。

當然，全國社?；鹄硎聲荒苤唤o公眾或者地方政府打“預防針”，還要以更多有效措施確保養老金投資安全，別讓公眾為養老金入市風險操心。